장단기 금리차 40년만 최대, 경기침체는 언제쯤?

11월 17일 10년물 국채 수익률은 3.77% 그리고 2년물 국채 수익률은 4.45%를 기록하면서 장단기 역전 금리차는 -68.2bp까지 떨어지더니 장중 한때 -71bp까지 떨어졌습니다.

이번 수치는 1981년 10월 70bp까지 떨어진 이후 40년 만에 마이너스가 확대된 것입니다.

장단기 금리차 역전 의미

위에 말이 다소 어렵게 느껴집니다. 하나하나 알아보겠습니다.

대표적인 단기 국채를 미국 2년물 국채 그리고 대표적인 장기 국채를 10년물 국채라고 합니다. 장기채인 10년물 국채는 주로 경기전망에 의해 움직이는데 앞으로 경기가 좋을 것으로 예측되면 주식 등 위험자산 수요가 늘고 채권 등 안전자산의 수요가 줄어 채권 가격은 떨어지고 금리는 오릅니다.

반대로 경기가 나빠질 것으로 예상되면 채권 가격은 오르고 금리는 떨어집니다. 11월 동안 금리 변동폭이 상당한 것을 알 수 있습니다. 현재 10년물 국채금리는 3.769인 것을 확인할 수 있습니다.

2년물 국채금리를 보겠습니다. 2년물 국채금리도 변동폭이 심하지만 4점대 이상을 유지하고 있는 것이 확인됩니다.

이처럼 장기와 단기 국채의 금리 차이(2년물: 4.4605 > 10년물 3.769)를 장단기 금리차라고 합니다.

단기금리가 장기 금리보다 높은 현상을 장단기 금리 역전이라고 합니다. 다시 말해 만기가 짧은 채권의 금리가 만기가 긴 채권 금리보다 높아지는 현상을 뜻합니다.

일반적으로 돈을 장기간 동안 빌리려면 짧은 기간 빌리는 것보다 이자를 더 줘야 합니다 왜냐하면 돈을 빌려간 채무자가 오랜 기간 돈을 빌려가면 아무래도 돈을 갚지 못할 위험성이 많기 때문입니다.

이런 이유로 장기국채인 10년물 국채금리가 2년물 국채금리보다 이자가 올라가는 것입니다. 따라서 10년물이 2년물 보다 높아야 정상입니다.

하지만 현재 장단기 금리는 2년물 국채 금리가 10년물 국채금리보다 높아 장단기 금리차가 마이너스로 역전되었습니다.

금융시장에서 장단기 금리 역전 현상은 보통 경기 침체의 전조 증상으로 해석합니다.

실제로 과거의 역사를 보면 장단기 금리가 역전 한 이후에 경기침체가 왔던 사례가 다수 존재합니다.

구체적으로 살펴보겠습니다.

과거 경기침체 이력

위에 그래프에서 미국 CPI(미국 소비자 물가지수) 상승률을 보면 10%가 넘어가 15%까지 상승한 것이 보입니다. 현재 10월 소비자물가지수가 7.7%입니다. 상대적으로 인플레이션이 정말 심했음을 짐작할 수 있습니다.

그에 대한 대응책은 무엇이었을까요? 당연히 금리 인상이었겠죠. 자세히 살펴보면 정도의 차이가 있지만 CPI가 상승하는 시기 또는 CPI가 최고치를 꺾고 내려오는 시기에 경기침체가 있었다는 것을 알 수 있습니다.

장단기 금리 역전 이후 경기침체는 언제?

과거의 사례를 보았을 때 경기침체 시점은 장단기 국채금리가 역전된 후 6개월 ~ 2년 내에 왔었습니다.

문제는 이러한 경기침체의 시기를 정확하게 맞추는 것은 어렵다는 것입니다. 하지만 알 수 있는 사실이 있습니다.

첫째, 장단기 금리가 역전되면 경기침체가 대부분 시기에 차이는 있지만 올 가능성이 크다는 것

둘째, 6개월에서 2년 내에 경기침체가 올 가능성이 크다는 것입니다.

두 가지 사실을 아는 것만으로도 본인에 자산을 지키고 늘리고자 하는 투자자 입장에서는 대응할 수 있는 것이 많습니다. 주식이나 부동산 등 위험자산에 과도한 투자는 위험하다는 것 그리고 경기침체로 인해 자산 시장에 큰 변화가 올 수 있다는 것입니다.

경기침체 이후는?

오늘 공부의 가장 중요한 사실은 바로 이것입니다.

경기침체가 온 후에 주식 부동산 등 자산이 많이 하락했었지만 결국은 다시 회복하고 우상향해 왔다는 것입니다. 그러므로 지금 가장 중요한 것은 현재 변화하는 시장 상황 특히 장단기 금리 역전 현상 그리고 금리인상 시기 , 금리인상이 멈추는 시점 등을 꾸준히 모니터링하고 그에 따라 적절히 시장 상황을 인지하는 것입니다.

아무리 개인 자산이 많지 않더라도 중요합니다. 여러분의 자산은 소중하니까요! 그리고 잃지 않아야 언제가 만나게 될 기회를 잡을 수 있습니다.

오늘도 공부를 열심히 했으니 경제적 자유를 이루는 길에 조금 더 가까워졌다고 믿어 보아요~~